公募、私募、大额公募、小额公募有什么区别？

债券市场研究：

过去无论是票据还是债券，只有公募和私募两种（连金融教科书都教过），公募就是公募，私募就是私募，目标对象是合格的投资者。但是，公司债券存在三种并行且可选的发行方式：大额公开发行、小额公开发行和定向增发，成为交易所债券市场的独创。小兵就简单介绍一下这三个区别。

一、大公莱（专业名称“公募”）

“大公牧”的全称是“面向公众投资者公开发行的公司债券”。名字太长了，现在大家都叫它“大公木”。

适用投资者：公众投资者。公众投资者公募和私募的优缺点，简而言之，任何愿意购买的人都可以购买，个人也可以像IPO一样参与。

审批方式：证监会审核。这应该是老牌上市公司公司债券审批程序的延续。

主要发布条件：

1、债务等级达到AAA；

2、最近三年的平均年利润覆盖了一年期债券利息的1.5倍以上。

3、已发行债券累计余额不得超过净资产的40%。

总结：大公饶最大的区别在于个人可以参与和AAA级门槛。更严格的审查也意味着这是公司债券序列中位于金字塔顶端的细分和高流动性债券板块。（三个字“高”）

二、小额公募（专业名称“合格投资者公募”）

“小额公募”的全称是“面向合格投资者的公开发行公司债券”，与大额公募的全称只有两个字不同。在发行方式上，小额公募与目前协会的中票、公司债相同。结合交易所债券质押库的优势，将成为交易所的主流交易债券品种。

适用投资者：合格投资者。主要包括各类金融机构、金融资产超过300万的个人等。

审核方式：交易所预审，证监会简化审核。从目前的监管力度来看，小额公募的主要审计基本委托给交易所，审计效率有望赶上协会。

发行的主要条件：

1、最近三年的平均年利润覆盖了一年期债券利息的1.5倍以上。

2、已发行债券累计余额不得超过净资产的40%。

总结：小额公募公司债将直接与公司债、中型债竞争。结合交易所质押新规的大杀器，小额公募的逆袭值得期待。

三、定向增发/非公开（专业名称“非公开发行公司债券”）

过去，私募发行的债券只有两种：交易商协会的私募融资工具（PPN）和交易所的中小企业私募债券。因此，很多人将新发行的私募公司债/私募公司债误认为是中小公司债。企业私人债务。事实上，事实并非如此。从新的《公司债券办法》来看，非公开发行是欢迎所有公司发行的。总之，据了解，交易所的PPN更准确。

粗略统计，2014年上海证券交易所上市转让的中小企业私募债超过200只，总规模仅400亿多，而2014年PPN的发行量则突破了1万亿的门槛。时期。可以看出，交易所对中小企业私募债这一细分市场显然并不满意。

适用投资者：合格投资者。

审核方式：交易所事前沟通，证监会事后备案。目前，非公开信息仍需提交交易所进行首次沟通，但是否出具相关文件尚不清楚。从目前的审查情况来看，非公开备案效率会非常高。

发行主要条件：无财务要求，符合证券业协会负面清单。不要求财务指标，让市场自己判断非公债，确实是市场化的一大步。

总结：非公开公司债券由于审批速度快、发行条件宽松，势必成为一级市场的主要供给。不过，在同业账户全面开户的背景下，市场是否会买单还有待观察。

截至5月初，小兵听说市场上已经有大量非公开发行的公司债询盘，但小额公开发行的仍然很少。小冰简单地安排了时间表。交易所于4月3日开盘，由于正好赶上2014年年报和2015年季报，项目申报延迟1个月公募和私募的优缺点，公司债5月中旬至6月。初级供应将逐渐增加。

受审核方式影响，非公开发行将成为市场主导，小额公开发行稍后推出，大额公开发行可能会害羞迟到。三种新型公司债，让券商小伙伴们快来点燃吧！