比特币期货推出以来对现货的影响

自12月1日美国监管机构允许比特币期货在CME和Cboe交易以来，比特币经历了暴涨的日子； 截至本月8日Cboe期货推出前夕，BTC价格已逼近1.9万美元，累计涨幅超过80%。 比特币期货开盘当天，市场情绪更为高涨，合约交易也因BTC价格连续飙升而多次触发熔断机制。

当然，这种上升势头并没有持续多久。 比特币价格在期货合约推出后的第二天就停止下跌，足以触发熔断机制。 尽管由于即将推出的CME比特币期货比特币期货交割日，BTC价格在下周迎来了第二轮大幅上涨； 但同时，在其期货合约正式开市后，比特币掉头大跌的戏码又上演了。

剧变让两大交易所Cboe和CME的比特币期货背负着“牛市杀手”的恶名。 加密货币技术分析师史蒂文指出，期货市场可能是这次低迷的罪魁祸首（2017年12月下旬比特币价格暴跌），“期货开盘后，比特币会下跌，持有很多数字货币的人都要承担风险，因为期货交易员做空几乎是不可避免的。” 此外，随着Cboe期货结算日的临近，莱特币创始人李奇伟也表达了对结算日的担忧，Gemini交易平台使得期货合约容易受到资金操纵，为此他非常谨慎地在交割日前后进行交易。贸易。

回顾2018年1月17日前后比特币的价格走势，确实如李启伟所说，现货价格大幅波动。 结算日前一天，比特币暴跌，单日跌幅超过17%； 但在结算日下跌趋势开始放缓，随后四天开始反弹上涨。 更有意思的是，在CME结算日前后，比特币价格也出现了类似先暴跌后反弹的操作。

事实上，交割临近、波动加剧已是交易者的共识。 因为当合约交割日临近时，为了获取对自己有利的合约交割价格，参与期货交易的多空双方都会在最后时刻发布利己消息，利用自身雄厚的资金实力，迫使对手蒙受巨大损失。 甚至现货价格也会产生影响，从而获利。

的确，比特币价格在 Cboe 期货头几个月的结算日前后经历了显着的价格波动； 然而，如下图所示，随着时间的推移，Cboe 比特币期货到期与现货市场之间的相关性逐渐减弱。

从具体数据来看，在Cboe期货合约2018年2月和2018年3月结算前，比特币价格上涨超过10%； 3月合约交割前后，价格与1月一样先跌后涨。 2月合约交割期内，比特币价格连续多日大幅上涨，交割当周累计涨幅超过20%。 但从去年4月开始，这种交割日波动性加大的趋势逐渐减弱，有时甚至出现横盘整理。 比如去年10月、今年2月和3月的期货交割期，BTC的价格单日涨幅或跌幅均未超过1%。

当然，在随后的期货结算日，偶尔会出现5%以上的涨价； 但从历史不难看出，相关时间段内的价格波动在很大程度上不仅受到Cboe期货交割的影响。 以去年11月期货合约结算日为例，虽然比特币交割前价格暴跌近10%，但月中出现价格下跌的原因更多是由于比特币带来的连锁效应。比特币。 BCH算力大战； BTC 价格上涨受到 Bakkt 宣布计划促进比特币期货合约产品实物结算的影响。

回到最近关于 Cobe 停止比特币期货的讨论，很容易看出原因。 与 CME 和 BitMEX 相比，Cboe 的比特币期货交易量太小了。 数据显示，Cboe的比特币期货交易量自去年以来持续大幅下滑； 最近几个月甚至创下新低。 因此，比特币期货对现货市场的影响，Reddit和推特上不少人认为，Cboe期货交易规模如此之小，即使下线也不会对市场成交量甚至价格产生太大影响比特币； 未来的市场反应会更大。 不用说。

此外比特币期货交割日，Cboe 的比特币期货本质上表现平平。 合约单位为1BTC，只有3个近月合约，需要初始保证金设定的44%。 CME 的期货合约并不是为了讨好（CME 的期货合约以 5 BTC 为基础，有 4 个月的合约，要求初始保证金为 35%，大约是杠杆的 3 倍）。 与Cboe相比，CME更受机构投资者青睐； 而较小的 Cboe 合约更适合小投资者。 为了提高竞争力，芝加哥期权交易所去年放宽了交易规则并开发了新的定价方式，但未能吸引更多投资者； Cboe 比特币期货在过去几个月的交易量甚至不及 CME 集团的十倍。 三分之一。

至于今天是Cboe比特币期货XBT的最后结算日，市场依旧没有太多反应——BTC价格近几日横盘整理，盘中涨跌幅不超过4%； 眼看着在告别XBT的同时，我们也可以宣布Cboe交割日效应正式到期。

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