价值洞察：2023年币圈第一只“黑天鹅”来袭！ DCG濒临破产

经历了项目跑路、平台倒闭、资金清盘等一系列事件的加密数字货币市场，注定在2022年底交易清淡的市场下以低迷收场。然而，看似平静的加密数字货币年末年初币市可能面临更大危机，2023年极有可能成为币圈第一只飞出的“黑天鹅”。

” 数字货币集团（Digital Currency Group，以下简称‘DCG’）在月初被曝财务困难。当时，荷兰加密货币交易所Bitvavo称，由于当前比特币市场动荡，DCG出现流动性问题。加密市场已经暂停还款，在流动性问题解决之前，会持续几天到几周，目前还没有明确的解决方案，这可能是加密行业的又一次黑天鹅事件。 12月27日，香港资深行业分析师Sophia Chen忧心忡忡地告诉《华夏时报》记者。

当地时间12月8日，加密交易借贷机构DCG旗下子公司Genesis向客户发出邮件称，解决流动性问题需要更多时间； 此前的 11 月 10 日，Genesis 宣布其 FTX 交易账户中价值约 1.75 亿美元的资金无法提取，当时最大的加密资产交易平台 FTX 宣告破产； 11月16日，Genesis为此再次宣布暂停提现，同时也停止发放新贷款。

作为Grayscale Investments的母公司，DCG持有63万枚比特币。 如果DCG最终在2023年初宣告破产，这63万枚比特币最终会从市场上“消失”。

危机四伏的币圈

在业内人士看来，市场正在等待一个方向性的选择。 比特币价格连续八周在16500美元附近盘整，既没有突破也没有回落。

事实上，这一酝酿中的风险事件并不是孤立的，与今年加密货币市场的几件大事密切相关。 今年7月三箭资本清盘后，欠下的债务高达35亿美元。 现在陷入流动性危机的创世纪，曾是三箭资本的最大债权人，亏损12亿美元。 母公司DCG当时提供了9亿美元的救助资金，使其免于灾难。

但是正所谓初一可以躲，十五也躲不过。 “FTX的破产让Genesis雪上加霜，其数亿美元的资产化为乌有。市场曾传闻其寻求币安收购，但很快被币安否认。值得一提的是，FTX也曾在Binance破产前向Binance寻求庇护，但Binance与FTX的业务和利益诉求发生冲突，随后FTX宣告破产，目前的情况相当于一连串的爆炸，但这一次更大。 12月28日，上海加密资产行业专家王恒在接受《华夏时报》记者采访时表示。

此前，CoinDesk援引消息人士的话称，除了Gemini因三剑资本清算而欠债权人9亿美元的债务外，以Proskauer Rose律师事务所为代表的Genesis第二批债权人也有9亿美元的贷款金额. 披露的债务总额为18亿美元，因FTX破产而签署的第三套贷款可能更多。

“绝对不是现在的1.75亿美元，至少是10亿美元。” 王恒预测道。

“Genesis的债权人可能会要求其母公司DCG赎回Genesis价值11亿美元的10年期票据来偿还债务，这意味着第三组债务非常高，这将拖累DCG，让母公司彻底枯竭。”到它的破产。Genesis 债权人数周的沉默可能意味着它正在给 DCG 和 Genesis 时间来解决问题。” 对此，蜻蜓资本合伙人Haseeb Qureshi也于12月27日通过邮件回复华夏时报记者指出。

据记者粗略计算，在最坏的情况下，母公司DCG向市场出售了63万枚比特币。 如果按照现在的市场价格计算的话，DCG的总资产大约是104亿美元，但是这63万个比特币是DCG的资产，也是他的负债。

总之2023年比特币预估价值，为了在加密货币市场获得高额回报，DCG参与了币圈灰度资本发行的比特币信托基金GBTC。 其商业模式是以 DCG 为代表的一批市场机构认购 GBTC，然后投资于市场发行商发行兑换等量比特币，半年内收取 2% 的管理费。 半年后，投资者可以将持有的GBTC兑换成比特币。 如果比特币价格在期限内“随波逐流”，那么DCG不仅可以获得管理费，还可以获得GBTC上涨带来的超额收益。

现实情况是，今年下半年比特币跌幅超过 50%。 不仅DCG没有获得超额收益，GBTC也跟随比特币价格一路走低。 DCG的这次操作产生了巨大的损失。

“即使DCG将比特币全部卖给市场，也无法弥补造成的巨大空洞，而且空洞不止一个，而是三个：一是子公司Genesis损失超过30亿美元；二是一是GBTC接近一半 三是这些比特币不是DCG自己的，而是从市场投资者那里等量换来的，严格来说是一种债务，也就是说DCG通过GBTC去年是比特币，现在缩水了，看起来他们有63万比特币，但实际上，光是这一项损失就超过100亿美元，我们的子公司还怎么救。” 王衡说道。

还有一点，如果DCG真的选择将持有的比特币卖给市场，如此低迷的币市将无法承受比特币大量涌入的冲击，只会导致市场进一步暴跌。

比特币可能跌破 10,000 美元

“如果Genesis不能在近期筹集到资金来缓解危机，那么它很可能最终会面临破产。如果Genesis破产，对DCG的业务和加密行业必然会产生一些影响，但最重要的是未来取决于 Graybit 货币信托基金 GBTC 将如何发展。” 中国通信行业协会区块链专业委员会联席主任委员于佳宁分析。

作为“始作俑者”的发行方，灰度资本过去曾提出用官方资金购买GBTC的方案，并多次向美国SEC申请将GBTC转换为比特币现货ETF。 一旦申请获得批准，目前的情况将得到扭转。 衰退。

但此举显然会戳破比特币是基于区块链技术的衍生品的“神话”，即以集中发行比特币的形式增加灰度及相关方DCG持有的比特币数量。 回归投资者，无异于彻底撕裂以比特币为代表的加密数字货币市场的欺诈本质。

“这种方式相当于企业希望央行能够在经济危机时向市场‘注水’，提供大量现金2023年比特币预估价值，直至流动性危机解决。但与传统金融的本质区别在于假设加密数字货币市场的所有参与者都以比特币为基础，相信总量是固定的，没有人可以创造或减少更多的比特币，因此不可能提供另一种可以替代比特币的交易产品ETF的形式，相当于彻底打破了比特币不可再生不可复制的局面，此举也将彻底摧毁加密货币市场的信心，将整个市场变成一个明显的庞氏骗局。” 对此，上海某大型金融机构创新金融部负责人向《华夏时报》记者分析指出。

欧易研究院高级研究员赵薇表示，一旦DCG暴雷，对加密行业的负面影响将不亚于FTX和LUNA事件。 不仅会严重打压行业从业者的信心，还会导致二级市场抛售压力加大。 也将对加密行业的声誉造成进一步损害，令传统金融机构望而生畏。

于佳宁还分析称，如果Genesis和DCG都申请破产清算，就像Luna、三箭资本、FTX的倒闭对加密市场很多机构产生连锁影响一样，两者也会影响很多机构的正常运营。机构，甚至可以说，在某种程度上，其后续影响可能比前几家的破产更为深远。

今年加密货币市场发生的Terra Luna雷暴仅清算了8万枚比特币，导致比特币价格从4万美元暴跌至2万美元以下。 如果 DCG 的 634,000 BTC 被清算，比特币的价格将下跌到难以想象的地步。

值得一提的是，12月23日，据海外媒体报道，FTX破产案的核心人物、FTX创始人Sam Bankman-Fried在纽约获法官批准2.5亿美元赔偿。 他被保释出狱，在纽约联邦法院候审期间，他的行动将受到一系列限制，这是他从巴哈马被引渡以来的第一次。 Sam Bankman-Fried 将于 2023 年 1 月 3 日下一次出庭。他的指控最初被定性为欺诈性质和令人发指。

美国助理检察官 Nicolas Roos 于 12 月 23 日在法庭上指出，Sam Bankman Fried 处于“史诗般的欺诈案”的中心，并参与了导致 FTX 崩溃的罪行，并且他参与了多项针对他的罪行投资者。 数十亿美元的欺诈行为，利用客户资金购买房地产，并挪用资金支持他的对冲基金 Alameda Research 的交易。

在市场参与者看来，曾是全球最大加密数字货币交易平台的FTX核心创始人被控欺诈。 可见，这个市场的信任基础离崩塌不远了，这个市场未来将何去何从？ DCG事件的走向成为关键。