天然橡胶期权行权业务指南

锻炼业务指南

一、行使行使和合同履行

(一）练习申请时间

天然橡胶选项是一种美式选项。期权买方可以在到期日前任一交易日的交易时间通过客户端和会议服务器提交行权申请。系统提交权利行使申请和放弃申请。

(二） 练习和表现结果

期权行权后，看涨（下跌）期权的买方以行权价建立相应的标的期货买入（卖出）头寸，看涨（下跌）期权的卖方建立相应的标的期货卖出（买入）头寸以行使价持仓，包括在期货未平仓合约中。

投机或对冲属性期权行权后的期货头寸继承原期权的投机或对冲属性。

(三）练习检查

系统不对提交的行权申请进行资金和期货持仓限额的前端检查。通过指令提交的行权或弃权申请将检查并冻结相应的期权头寸；通过汇付提交的行权或弃权申请期货与期权对冲，不检查也不冻结相应的期权头寸。

(四）自动练习

到期日结算前，在规定时间内未提交行权或放弃申请且相对于标的期货合约结算价具有实际价值的期权买入仓位将自动行权，其他期权仓位将被自动行权。自动放弃。

(五）运动配对

提交行权申请截止后，系统根据期权买方提交的行权指令、放弃指令和自动行权处理结果，按照随机统一选择的原则选择卖方进行撮合。具体算法如下：

1、按照客户编号对卖家仓位进行排序，形成初步排列；

2、根据期权单边交易量除以期权空头头寸的余数确定随机起点，起点为余数加1；

3、期权空头头寸除以期权行权申请量的余数作为冲销量，冲销区间为空头头寸除以冲销量的商，冲销从起点开始；

4、去掉余数后，原来的起始点已经去掉，以下一个点为起始点，从剩余队列中平均抽空头寸。

例：假设单边交易量为27手，卖家持仓13手，买家行权申请量为5手，交易需要从13手卖家持仓中选择5手。

第一步：按照客户编号升序排列卖家仓位。如图1所示。

图1 卖家空仓排序后形成的序列

第二步：用27÷13=2，余数为1，确定起点为余数加1，对应序列中的位置为2，终点对应序列中的位置为1。如如图2所示。

图 2 确定序列的起点和终点

第三步：用13÷5=2，余数3，根据余数3从起点去掉3个看跌期权头寸，以13÷3的间隔去掉商4。删除后形成的序列如图3所示。

图3 去除冗余位置后形成的序列

第四步：确定提取点。由于原来的起始点2被淘汰期货与期权对冲，新的起始点自动延伸到下一个位置，即位置3。从新的起始点开始，平均抽取5批运动申请，完成运动匹配，排除间隔为 10/5=2。配对结果如图 4 所示。

图4 运动配对结果

(六）期权头寸自我对冲

非期货公司会员和客户可以在到期日前任一交易日交易时间前和到期日15:30前申请对同一交易代码下的双向期权头寸进行套期保值和平仓。对冲结果从当日持仓量中扣除，计入交易量。

对于做市商专用的做市交易代码中同一期权合约的双向持仓，交易所将在每日结算前进行自动套期保值。做市商可以申请部分或全部非自动对冲。

(七） 期货头寸行权后自我对冲(业绩)

期权购买者可以申请对同一交易代码下仓获得的双向期货头寸进行套期保值平仓，也可以在到期日前任一交易日及15日之前的交易时间前申请同一交易代码: 30 在到期日。平仓获得的期货头寸和期货市场原有头寸进行套期保值平仓，套期保值金额不得超过行使权利获得的期货头寸。套期保值结果从当日期货持仓量中扣除，计入交易量。

期权卖方可在到期日前任一交易日交易时间前及到期日15:30前申请对同一交易代码下履约的双向期货头寸进行套期保值、平仓，也可申请同一交易代码下的双向期货头寸。对履约取得的期货头寸和期货市场的原有头寸进行套期保值平仓，套期保值金额不超过履约取得的期货头寸。套期保值结果从当日期货持仓量中扣除，计入交易量。

二、期货公司行使期权

(一）买家主动行权的前端检查验证

期权买方提交期权行权申请时，其可用资金应当满足期货交易保证金要求，期货公司应当冻结客户相应的资金和头寸。资金不足的，期货公司不接受客户的行权申请。当期权买方提出放弃行权申请时，期货公司需要冻结客户的相应头寸。

期货公司在撤销行权申请或放弃行权申请时，解除客户相应的冻结资金和头寸。

期货公司应注意客户行使期权后标的期货是否超仓。如果客户可能出现超仓，应提醒客户尽快平仓期货仓位或期权仓位，否则可能进入期货强制平仓程序。

(二） 行使资金的计算

期货公司需要在期权到期日前一个交易日结算后、到期日15:30前计量客户的行权资金，并通知计算中资金不足的客户，特别是行权资金缺口较大，要做好资金准备。, 自愿放弃行权或平仓，尽量避免客户因资金不足而批量放弃操作。

期货公司应对反复资金不足行使期权的客户进行风险教育。期货公司应当加强对各项业务资金占用情况的核算，在交易所结算账户中留足资金。交易所结算部门将根据行权资金的计算及时通知资金不足的期货公司补充资金。

(三） 批量放弃

期货公司应当事先与客户签订协议，约定行权资金的计算标准和双方的权利义务。

对行权资金预计不足的客户，期货公司应当根据与客户签订的协议和交易所业务规则，代为办理放弃行权操作。

期货公司应当做好到期日和放弃权利行使相关数据的保存和查阅，作为解决可能发生的法律纠纷的依据。

(四）通过会议服务器系统提交行使和放弃申请

交易所会议服务系统作为备用业务渠道，支持期货公司代客户提交期权行权和弃权申请，有助于解决客户在收市后无法通过指令提交行权和弃权申请的问题。到期日未成交的平仓订单。问题。

期货公司通过会议服务系统代表客户提出期权行权或放弃期权申请时，应先在柜台系统中查看客户的资金和持仓情况，再进行相应操作，避免提交相关申请。资金和头寸不足的客户。

建议期货公司谨慎使用会员服务系统，作为特殊情况下的应急通道。

(五）期权到期提醒

从期权合约到期日前第三个交易日起，期货公司应当通过客户端、短信或结算单等方式提醒客户期权到期日，妥善处理到期期权头寸。

(六）到期日客户主动行权及弃权提醒

当期权在到期日结算时，交易所将进行自动行权和弃权。期货公司应提醒客户，相对于结算价具有价值的期权无需提交行权申请，对价外价值的期权无需提交弃权申请。避免无效操作，节省操作时间。

期货公司应当提醒客户提交行权和弃权申请的具体申请。当期货到期日结算价与收盘价有较大偏差，且客户与交易所自动处理的思路不一致时，可提出相应的行权或弃权申请。

在到期日，客户提交行使和豁免申请的时间有限。为提高行权和弃权操作的效率，建议客户不要对需要行权的价内期权提交行权申请。提交豁免申请，系统会自动处理。期货公司应当为客户提供相关培训和讲解。

建议期货公司完善柜台系统功能，拒绝接受无效的行权或放弃指令。针对上述“免于价外期权，撤回价内期权”的情况，期货公司可以在与客户达成协议后代为客户进行操作，以提高效率。

三、练习时间、方法及处理顺序

(一）非到期日

在非到期日，天然橡胶期权买方提交行权申请的时间为交易时段。客户可通过客户端提交行权申请，期货公司可通过会议服务系统提交行权申请。

(二）到期日期

到期日，天然橡胶期权买方提交行权和弃权申请的时间为交易时段收市后15:30前。客户可通过客户端提交行权或弃权申请，期货公司可通过会议服务系统提交行权或弃权指令（含批量）。

(三）练习处理顺序

结算时，对于买方的行权申请，交易所将按照以下顺序处理非到期日和到期日的看涨期权头寸：

非到期日

到期日

第一步

处理以指令形式提交的练习申请。按照提交时间的顺序，从后到前处理。

处理以指示形式提交的行使和豁免申请。按照提交时间的顺序，从后到前处理。

第二步

处理会议服务系统提交的权利行使申请（含批量）。按照提交时间的顺序，从后到前处理。如累计提交申请金额超过实际持仓量，将按上述顺序及实际持仓量进行结算。

处理会议服务器系统提交的行权（含批）和弃权（含批）申请。按照提交时间的顺序，从后到前处理。如累计提交申请金额超过实际持仓量，将按上述顺序及实际持仓量进行结算。

第三步

-

剩余仓位自动行权或自动放弃。

以期权到期日行权为例，说明如下：

假设RU1905期货合约在期权合约到期日的结算价为11290元/吨，收盘价为11760元/吨。客户的位置如下：

期权合约

未平仓合约

RU1905C11500

10

RU1905P11500

10

RU1905C11500仓位，通过交易系统提交申请如下：

提交顺序

期权合约

申请量

操作

方式

1

RU1905C11500

2

放弃

操作说明

2

RU1905C11500

3

锻炼

操作说明

对于RU1905C11500的职位，通过会议服务器系统提交申请如下：

提交顺序

期权合约

申请量

操作

方式

1

RU1905C11500

7

锻炼

将服务

2

RU1905C11500

4

放弃

将服务

交易所对客户的申请处理顺序为：先处理指令提交的3手行权申请，再处理指令提交的2手弃权申请，再处理汇付提交的4手弃权申请，最后处理汇付提交的申请。7手的运动申请（由于只剩下1个手位，实际上只运动了1手）。当结算时RU1905C11500没有剩余持仓时，交易系统将不再自动弃仓。

对于RU1905P11500，通过交易系统提交申请如下：

提交顺序

期权合约

申请量

操作

方式

1

RU1905P11500

1

放弃

操作说明

2

RU1905P11500

4

锻炼

操作说明

对于RU1905P11500，通过会议服务器系统提交申请如下：

提交顺序

期权合约

申请量

操作

方式

1

RU1905P11500

2

锻炼

将服务

2

RU1905P11500

1

锻炼

将服务

交易所处理客户申请的顺序为：先处理指令提交的4手行权申请，再处理指令提交的1手弃权申请，再处理1手和2手处理汇付提交的手操申请。结算时，剩余持仓量为2手RU1905P11500。由于相对于结算价有实际价值，交易系统会自动行使剩余的2个头寸。

四、注意问题

(一）申请行使区分“平劲”和“昨天平”的权利

交易所根据每次申请行权的数量冻结客户的仓位。客户提交行权申请时，应在输入行权金额后选择“平进”或“昨日平”。“平进”和“昨天平”不能同时提交权利行使申请。如果每个申请的行权选择数量大于客户的可用仓位，系统将判断该行权申请为提交失败。

(二）大量虚值期权行权

当客户大量行使价外期权时，期货公司应关注和了解客户的行权目的和意图，并给予相应的风险提示。

(三）到期日未执行的平仓订单

客户提交的到期期权的平仓单在收市前未取消的，客户或期货公司不能在15:30前通过交易渠道提交相应仓位的行权或弃权申请。期货公司会议服务系统作为备用业务渠道，支持期货公司代客户提交行权申请和弃权申请。

(四）单边市场

如果标的期货合约停牌，相应的期权合约也将停牌。期权合约在最后交易日全天停牌的，期权的最后交易日及到期日顺延至下一个交易日。发生此类情况时，期货公司应当及时提醒客户。

（五）期权行权（业绩）后，期货公司资金不足，客户超仓

行使期权（履约）后，期货公司资金不足或客户超出持仓限额的，参照强制平仓相关规定执行。

(六）行使期权的申请量大于持仓量

由于汇付所提交的行权申请并未冻结头寸，因此提交的行权申请可能会超过期权头寸。结算将按照俱乐部提交申请的先后顺序从后到前处理，直至处理完可用的期权仓位。