SEC 拒绝 VanEck 的现货比特币 ETF 申请

香港奇点财经11月13日报道，美国证券交易委员会（SEC）周五（11月12日）发布公告，驳回芝加哥BZX交易所（Cboe BZX Exchange, Inc.，以下简称CboeBZX交易所）的提交或 CboBZX），旨在由 Vaneck 比特币现货 ETF 运营。

该产品于 2021 年 3 月由 Cboe BZX 交易所向 SEC 备案。该交易所希望美国证券交易委员会更改允许其上市 VanEck 比特币 ETF 的规则。该现货 ETF 将跟踪比特币的价格走势。CboeBZX 交易所是芝加哥期权交易所 (CBOE) 的子公司，芝加哥期权交易所是世界上最大的期权交易所之一。

奇点财经记者从美国证券交易委员会网站获得了上述拒绝CboeBZX比特币现货ETF的公告。

该公告附有美国证券交易委员会副总裁凯尔默里写的一封公开信。默里在信中表示比特币现货ETF，芝加哥期权交易所在证明其可以防止欺诈交易和市场操纵以及保护投资者和公共利益方面做得还不够。

在 SEC 的 51 页公告中，大量篇幅用于解释上述原因。SEC 指出，这一理由与其之前拒绝提议的直接追踪比特币的 ETF 一致。在过去的 10 年里，包括 VanEck 和 Cboe 在内的几家公司一直在争先恐后地发行第一只现货比特币 ETF，但 SEC 批准它的速度很慢，理由是担心缺乏监管以及比特币网络和交易平台有欺诈和操纵是可能的。据外媒报道，VanEck 是最早且仍在申请比特币 ETF 的公司之一。2018 年，它的第一个比特币 ETF 相关产品是与 SolidX 合作的 VanEck SolidX 比特币信托。

虽然申请在 2019 年 9 月被撤回，但 VanEck 进行了第二次尝试。它于 2020 年 12 月向美国证券交易委员会提交了 VanEck 比特币信托的申请，计划在 CBOE 上进行交易。

到 2021 年 3 月，CboeBZX 向 SEC 提交了此 VanEck 现货比特币 ETF 申请，希望 SEC 改变规则，批准该产品在 CboeBZX 交易所上市交易。2021 年 9 月，美国证券交易委员会将 VanEck 申请的最终决定日期推迟到 11 月 14 日，在 11 月 12 日正式批准之前。但到 11 月 12 日，美国证券交易委员会副总裁凯尔默里宣布拒绝 VanEck 提议的规则修改现货比特币 ETF 股票的上市和交易，称为基于商品的信托股票。

美国证券交易委员会在其公告中对现货比特币 ETF 提出了质疑，称 VanEck 未能解决美国证券交易委员会在之前对其他类似产品的判断中提出的对加密市场的担忧。

SEC 认为 CBOE 未能遵守交易法第 6(b) 条的要求（5)，特别是国家证券，根据交易法和委员会的实务规则）交易所的规则，即旨在防止欺诈和操纵行为以及保护投资者和公共利益的做法。

SEC 补充说：“上市交易所试图证明，除了监控共享协议外，加密货币市场还应该有足够的手段来防止参与者被欺诈和操纵。”

SEC 多年来一再拒绝现货比特币 ETF 的申请，SEC 主席 Gary Gensler 在 8 月暗示 SEC 更愿意批准比特币期货 ETF。

事实上，本周早些时候有媒体评论指出，市场对比特币现货 ETF VanEck 的前景持悲观态度，与比特币现货挂钩的 ETF 上市还有很长的路要走。

需要指出的是，美国证券交易委员会之前已经批准了几只比特币 ETF，但它们都是期货 ETF。在美国，期货市场是“受监管”的领域，而比特币现货和比特币交易所不是 SEC 监管的领域。

此外，比特币现货 ETF 是需要遵守 1933 年美国证券法的产品，该法要求交易所向美国证券交易委员会提交证据，证明 ETF 的基础市场没有受到操纵。相比之下，基于期货的 ETF 遵循 1940 年投资公司法，不需要提供上述证明。

但比特币期货市场的监管和监控比比特币现货市场更为严格，到目前为止，SEC 只允许与期货挂钩的比特币 ETF（押注比特币未来价格并受 CFTC 监管的合约）上市.

就在2021年1月，ProShares、Valkyrie、景顺推出的比特币期货合约ETF上市交易，比特币价格大幅上涨。

据ProShare官网显示，截至2021年10月29日，公司发起并管理的全国首只比特币挂钩ETF和比特币策略ETF（代码：BITO）总市值已超过23亿美元。该产品连续创下基金行业多项纪录：全球最快基金突破10亿美元；首日交易额突破1亿美元，创历史第二高。

VanEck 也有自己的比特币期货 ETF，已获得 SEC 许可，但尚未开始交易。

但由于比特币期货 ETF 实际上并不持有真正的比特币，尽管比特币期货 ETF 产品取得了成功，但 VanEck 的现货 ETF 申请被拒绝可能意味着美国将无法获得“真正的”短期比特币 ETF。

包括 VanEck 在内的许多公司仍然坚持认为现成的产品可以让市场变得更好。8 月，VanEck 数字资产策略主管 Gabor Gurbacs 表示，“比特币 ETF 的实物敞口比基于期货的基金结构更有效。” 他进一步指出，现货产品对发行人和投资者来说更便宜。

本周早些时候，全球最大的数字货币管理基金之一 Grayscale 的 CEO Michael Sonnenshein 也赞同这一观点——需要注意的是，Grayscale 已经积累了大量的比特币持有量，并且还在增加。

根据 Sonnenshein 的说法，加密行业以及现在的政界人士都在争辩说：“如果你对衍生品感到满意，并且这些期货合约是从现货市场本身定价的比特币现货ETF，那么你基本上也会对现货市场感到满意。”

尽管 SEC 立场强硬，但比特币现货 ETF 对币圈人士来说并非没有希望。今年 10 月 16 日，欧洲推出了其首个比特币现货 ETF，由 Jacobi Asset Management 发行。它是一种追踪现货比特币的 ETF，仅对机构投资者开放。该 ETF 在 Cboe Europe 上市，但仍需获得金融行为监管局 (FCA) 的上市批准。截至发稿时，FCA 尚未正式披露该产品的批准公告。